Nasjonal konkurs

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Den nasjonale konkurs (selv suverene standard) er de facto opphør av grunn betalinger eller formell erklæring av en regjering , forfalte fordringer ikke ( engelsk fornekting å møtes eller) bare delvis. Begrepene konkurs og insolvens brukes synonymt i denne sammenhengen.

Internasjonal lov

Det generelle rettsprinsippet «man må ha penger» gjelder ikke bare i tysk sivilrett [1], men også med særlig strenghet i folkeretten. [2] Mangel på penger rettferdiggjør ikke avslag på betaling. Men hvis skyldneren ikke har penger, er det eneste alternativet utleggelse / insolvens ( monetær gjeld , § 270 (1) BGB).

Selv om selskaper eller fysiske personers konkurser er gjenstand for nasjonal konkurslov, er statlig konkurs ikke fastsatt ved lov. På den ene siden skyldes dette det faktum at staten som en overordnet enhet ikke sørger for noen insolvensregler for seg selv eller til og med utelukker seg selv fra generelle insolvensregler. I Tyskland, i henhold til den uttrykkelige forskriften i § 12 (1) nr. 1 InsO , finner det ikke sted insolvensbehandling over føderale eiendeler; Så den er - som store deler av offentlig sektor underordnet den - ute av stand til insolvens . På den annen side er det heller ingen overnasjonale konkursregler som omhandler statlig konkurs. Statene er selv den høyeste myndighet og kan, som ekte folkerett, ikke være gjenstand for noen insolvensbehandling. [3] I tillegg forklares staters manglende evne til å bli insolvente ut fra et økonomisk synspunkt med sine potensielt ubegrensede inntektskilder . I 1993 antok EU -kommisjonen i sitt EFIM -tilskuddsvedtak at staten hadde "umådelige økonomiske ressurser" og at den derfor hadde en spesiell rolle i det økonomiske livet. [4] I tillegg er statens konkurs ganske enkelt uforenlig med statens suverenitet . Imidlertid motvirkes dette av IMFs strenge vilkårspolitikk ( betingelse ), som krever at skyldnerstater foretar drastiske kutt i det sosiale og økonomiske livet i hverdagen og dermed forstyrrer suvereniteten. Fra disse premissene er dogmen om staters insolvens til slutt avledet.

De ikke-konstituerende lovfestede insolvensbestemmelsene i Tyskland samsvarer ikke med insolvens av staten og offentlige etater. [5] Den avgjørende forskjellen mellom konkurs og nasjonal konkurs er den fremtidsrettede tilnærmingen; [6] Insolvensrett er rettssystemets reaksjon på svikt av markedsaktører, og staten viser seg å være markedsgaranti. [5] De nasjonale gjeldsbremsene ( art. 109a , art. 115 og art. 143d i grunnloven ) og art. 126 TEUF er avgjørende forebyggende virkemidler for å forhindre en stats konkurs i Tyskland. Imidlertid påvirker de bare budsjettkriser og er derfor ikke ment å være en indikator på en unntakstilstand.

I mai 2007 bestemte den føderale konstitusjonelle domstolen (BVerfG) i forbindelse med det ensidige betalingsmoratoriet i Argentina til fordel for flere saksøkeres statsobligasjonskreditorer at det ikke kunne etableres en generell folkerettslig regel som ville gi en stat rett til privatpersoner å møte privatrettslige betalingskrav basert på insolvens for midlertidig å nekte erklært statlig nødssituasjon . [7] De generelle prinsippene for statlig nødssituasjon er ikke spesifisert på en slik måte at de kan brukes direkte på insolvenssaker og en avledet begrunnelse for kontraktsbrudd. Det foreligger unntakstilstand når viktige interesser for staten er i fare. Det følger av internasjonal domstol og lære at en stat kan påberope seg unntakstilstanden selv i økonomiske og finansielle nødssituasjoner. Innvendinger fra unntakstilstanden er en spesifikk form for statlig konkurs, som gjør internasjonale forsøk på ikke å oppfylle forfalte betalingsforpliktelser. I litteraturen om folkerett bekreftes ikke en nødssituasjon når det er økonomisk umulig for staten å betale gjelden. Det må være andre, spesielle omstendigheter som viser at oppfyllelse av betalingsforpliktelser ville være selvdestruktiv, for eksempel fordi grunnleggende statlige funksjoner (helsehjelp, rettsvesen, skolegang) ikke lenger kan oppfylles på grunn av gjeldsbetjening. [Åttende]

Dommen uttrykker det strenge skillet mellom folkerett og privatrett, [9], som stort sett ikke lenger er representert i folkeretten. En suspensjon av renter og tilbakebetalingsbetalinger basert på unntakstilstand må imidlertid oppfylle høye krav og forutsetter at dette er "den eneste muligheten for staten til å beskytte en vesentlig interesse mot alvorlig og overhengende fare" (art. 25 para. 1a) ILC ASR). Committee for International Monetary Law of the International Law Association (ILA) har, under hensyntagen til avgjørelser fra internasjonale domstoler og voldgiftsdomstoler samt folkerettslitteratur, forsøkt å konkretisere det brede begrepet "vesentlig interesse" når det gjelder betalingskriser i et skyldnerland. [10] Han kom til den konklusjon at i tilfelle en skyldnerstats insolvens kan en midlertidig suspensjon av betalinger for gjeldssanering være tillatt, hvis staten ellers har viktige oppgaver med tjenester av allmenn interesse, og sikrer interne fred, overlevelse av en del av befolkningen og til slutt ikke lenger kan garantere miljøvernet på sitt nasjonale territorium. Disse høye hindringene for ikke-betalingsavslag er oppfylt i svært få tilfeller av gjeldskrise. Hvis en stat med rette påberoper seg dette, gis bare en suspensjon av betalingsforpliktelsene, dvs. utsettelse og ingen endelig gjeldslette (art. 27 (a) ILC ASR).

Internasjonal lov kjenner verken til en enhetlig eller en kodifisert konkurslov for statene. [11] Det er sant at internasjonale avtaler tidvis inneholder generelle nødsituasjoner; Hvorvidt disse er knyttet til en økonomisk nødssituasjon, er like mye et tolkningsspørsmål som de mer detaljerte kravene for å påkalle nødssituasjonen ved insolvens i juridiske forhold etter internasjonal og privatrett. I henhold til dommen fra Forbundsforfatningsdomstolen i mai 2007, er derfor forskriften for de juridiske konsekvensene av en stats insolvens av fragmentarisk art og kan, hvis den tilsvarende konsolideringen kan demonstreres på grunnlag av folkerettskriterier, bare tildeles til internasjonal sedvanerett eller generelle rettsprinsipper. Den relevante rettspraksis fra internasjonale og nasjonale domstoler og uttalelser fra internasjonal juridisk litteratur tillater ikke positiv bestemmelse av en generell folkerettslig regel, ifølge hvilken en stat vil ha krav på statsansvar utover anvendelsesområdet for artikkel 25 i ILC -artiklene, som er begrenset til internasjonal lov, I tilfelle unntakstilstand på grunn av insolvens, også midlertidig nekte oppfyllelse av forfallskrav i privatrettslige forhold til private kreditorer. Det er ingen enhetlig statlig praksis som anerkjenner en slik begrunnelse i kraft av folkeretten.

Samfunnsvitenskap

I samfunnsvitenskapen er statlig konkurs / statlig insolvens manglende oppfyllelse av statsgjeldsforpliktelser, uavhengig av om den bare dekker individuell gjeld eller all gjeld. Samfunnsvitenskap skiller tre typer suveren mislighold, nemlig juridisk, politisk og økonomisk. [12] I rettssaken bestrider skyldnerstaten lovligheten ved å klassifisere lånet som ulovlig i henhold til sin nasjonale lov og avvise gjeldsforpliktelsene ("avvisning"). Det var tilfellet i Mississippi i januar 1841 da staten gjorde utstedelsen av 7 millioner dollar bankobligasjoner grunnlovsstridig og nektet å betale dem tilbake. [13] Begrepet "avvisning" ble brukt for første gang for ikke-innregning av gjeld. Politisk motiverte suverene mislighold er de tilfellene der nye regjeringer ikke lenger føler seg bundet av gjeldene til den forrige regjeringen. I 1917 nektet Russland å betale gjelden det hadde påtatt seg av tsarriket (se Genova -konferansen ). Begge typene er ubetydelige i dag. Finansstatens konkurs er derimot av eneste betydning i dag og kommer til uttrykk ved en (truet) betalingsstandsning ( moratorium ). Nesten enhver økonomisk forårsaket nasjonal krise siden 1995 (Mexico) ble innledet av kollapsen av den nasjonale valutaen, som stort sett var stivt knyttet til en eller flere referansevalutaer. Slike bånd fører imidlertid til overdreven låneopptak i utenlandsk valuta under forutsetning av at valutarisiko er utelukket. [14] Konsekvensen var og er at mer og mer innenlandsk valuta må brukes til gjeldsbetjening på grunn av devaluering (såkalt balanseeffekt ).

Statens konkurs innebærer både økonomiske årsaker til insolvens og overgjeld, men fanger ikke direkte opp den (politisk motiverte) betalingsvilligheten. Betalingsstandsning ( mislighold ) og trusselen om betalingsstandsning i tilfelle gjeldsplanlegging mislykkes ( omstrukturering før standard ) er klare tegn på en finansiell statskrise. Ekte betalings suspensjoner (Argentina i januar 2002) er vanligvis begrunnet med unntakstilstand. Argentina hadde derfor nektet å betale ned gjeld til private kreditorer, selv om landet senere - fremdeles under den påståtte statlige nødssituasjonen - betjente IMF -lånene og dermed brøt en pari passu -klausul .

Internasjonal pengelov

Internasjonal pengelov kjennetegnes ved at den ennå ikke har en insolvensprosedyre for stater, slik at det ikke er noen internasjonalt bindende normer som kan brukes for å klassifisere en debitorstat som insolvent. Så langt er det bare på mellomstatlig område eller i forhold til de ledende internasjonale kreditorbankene en viss praksis for å overvinne betalingskriser. [15] Bruken som ble utviklet i Paris Club og London Club er basert på en minnelig løsning på den respektive gjeldskrisen ved forhandlinger. Enkelte kriterier for å starte omplanleggingsforhandlinger (betingelse) er utviklet der. En forutsetning for å legge om forhandlinger i Paris Club (som også brukes av kreditorbankene representert i London Club) er en overhengende mislighold ("mislighold") av skyldnerstaten for å betjene utenlandske forpliktelser ("overhengende misligholdskriterium"). Dette er avhengig av en prognose fra Det internasjonale pengefondet om utviklingen av betalingsbalansen for det påfølgende året. Betingelsen forutsetter blant annet at skyldnerlandet er involvert i et pågående IMF-program som inkluderer en kredittfasilitet ( stand-by credit ). Dette blir igjen avhengig av forhold ( betingelse ). Graden av omlegging av gjeld bestemmes deretter av finansieringsgapet bestemt av IMF.

fører til

Årsakene til nasjonale konkurser kan deles inn i to grupper: Nasjonal konkurs kan utløses hvis det blir umulig å betjene eksisterende forpliktelser ( overgjeld ). Videre kan en nasjonal konkurs skyldes at en regjering nekter å betjene eksisterende gjeld.

Økonomisk indusert nasjonal konkurs: overgjeld

Hvis en stat (f.eks. På grunn av sin makroøkonomiske situasjon) ikke lenger er i stand til å betale sin nasjonale gjeld fullt ut, oppstår nasjonal konkurs. Overgjeld oppstår når kreditorer i økende grad tviler på evnen til å betjene forpliktelsene. Dette skyldes ofte et eksisterende høyt gjeldsnivå og dermed en permanent ubalanse mellom offentlige inntekter og offentlige utgifter.

Årsaker til overdrevne offentlige utgifter inkluderer høye utgifter, spesielt for bevæpning , erstatningsutbetalinger eller sosiale ytelser, samt kortsiktige utgifter for å sikre sosial fred eller for å redde selskaper eller banker forårsaket av en økonomisk eller finansiell krise .

Risikoen for at en stat blir for mye gjeld øker hvis det også er høy valutarisiko i tillegg til høy landrisiko . Som et resultat kan en stat bli tvunget til å påta seg sin statsgjeld i utenlandsk valuta (den såkalte arvesynden ), som følge av at dens kredittverdighet lider. En devaluering av den innenlandske valutaen (og den tilhørende økningen i statsgjelden i valutaenheter) kan påskynde prosessen med overgjeld betydelig. Motsatt kan et land hvis valuta er internasjonalt akseptert som reservevaluta tjene penger på en eksisterende statsgjeld.

Politisk indusert nasjonal konkurs: unnlatelse av å betjene gjeld

I flere tilfeller ble nasjonale konkurser også utløst av at en regjering nektet å betjene eksisterende gjeld (uavhengig av om dette hadde vært økonomisk gjennomførbart). Slik politisk oppførsel er blant annet betinget av regimeskifte. Et regjeringsskifte påvirker ikke forpliktelsene en stat gjorde før regjeringsskiftet. Ikke desto mindre, spesielt i revolusjonære situasjoner eller etter et regimeendring, beskriver den nye regjeringen den gamle regjeringen som ulovlig eller lignende, og tjener ikke lenger den gamle gjelden med denne begrunnelsen eller med dette påskuddet.

Eksempler på dette er unnlatelse av å betjene Bourbon Frankrikes gjeld etter den franske revolusjonen , Danmarks unnlatelse av å betjene statsobligasjonene som ble opprettet av den tyske konføderasjonen i Schleswig-Holstein i 1850 og unnlatelse av å betjene tsaristens gjeld. Russland av den nye sovjetiske regjeringen i 1917 etter oktoberrevolusjonen .

Indikatorer

Risikoen for suveren mislighold kan måles ved hjelp av ulike indikatorer. Det skilles mellom økonomiske og markedsindikatorer. Økonomiske indikatorer er nøkkeltallene som kan hentes fra et statsbudsjett og andre aggregater, markedsindikatorer er dagens pris- og renteutvikling på børser / markeder som viser store avvik fra standarden.

Økonomiske indikatorer

Dette er basert på statsbudsjettet og bruttonasjonalproduktet . Viktige økonomiske indikatorer kan hentes fra dem. En stat må kunne generere så mye likvide midler fra sitt nasjonalbudsjett at den når som helst kan betale gjeld fra dem. En forestående statskonkurs er utelukkende forbundet med forestående insolvens , der en stat ikke lenger er i stand til i det vesentlige å oppfylle forfalte forpliktelser i tide. Bruttonasjonalproduktet som et mål på en stats økonomiske styrke, på sin side indikerer hvor mye gjeld en stat til og med har råd til basert på dens økonomiske styrke. Et økonomisk viktig kriterium for å vurdere tegn på forestående nasjonal konkurs er gjeldsholdbarhet. Gjeldsholdbarhet eksisterer når en skyldner er i stand til å betale tilbake sin gjeld og renter på permanent basis uten hjelp utenfra på grunn av sin økonomiske og økonomiske situasjon. Fra statsbudsjettet, statsinntektene og primærbalansen , fra handelsbalansen sammenlignes eksportinntektene med statsgjelden og bruttonasjonalproduktet.

Nøkkeltall

Disse såkalte gjeldsforholdene er basert på følgende formler:

Med økende statsinntekter eller eksportinntekter og en konstant gjeldsbyrde, blir det lettere og lettere å betale statsgjelden og omvendt. Gjeldens struktur er også avgjørende. Dette undersøker hvor høy andel gjeld i utenlandsk valuta , utenlandsk gjeld eller kortsiktig gjeld er. En høy andel av denne typen gjeld har en tendens til å ha en ugunstig effekt. Nøkkeltallene som er bestemt på denne måten er kritiske hvis de overskrider visse grenseverdier.

Grenseverdier

Grenseverdier er den øvre grensen som en av de fastsatte gjeldsandelene bare kan midlertidig og bare overskride litt. Stabilitetskriteriene ( art. 126 TEUF) kan brukes som grenseverdier, men også de som fastsettes av IMF og Verdensbanken. EU -stater som bryter stabilitetskriteriene kan forvente økonomiske sanksjoner. Land som overskrider grensene for IMF og Verdensbanken kan stole på hjelp.

  • EUs stabilitetskriterier: det er bare to, nemlig 60% (statsgjeld / BNP) og 3% (netto ny gjeld / BNP).
  • IMF / Verdensbanken: 40% (EDT / BNI), 150% (EDT / XGS) og 15% (TDS / XGS).

Det er:

Gjelds bærekraft kan måles ved hjelp av ulike gjeldsforhold . Det er bare der ennå for en stat, hvis

  • en gjeldsgrad under 200–250% (med netto nåverdi (NPV)) av offentlige inntekter,
  • et gjeldsdekningstal under 20-25% av statens inntekter,
  • et forhold mellom gjeld (NPV) og offentlige inntekter på 280% og i tillegg et høyt innsamlingsarbeid (bare for land med et høyt nivå av verdensmarkedsintegrasjon: eksportinntekter / BNP> 40%, skatteinntekter / BNP> 20% )

kan bevises [16]

og grensen fra forholdet

  • Nasjonal gjeld / eksportinntekt 150%

er ikke overskredet.

Grenseverdiene nevnt er beregnet på HIPC ( Heavily Indebted Poor Countries ) og MDRI ( Multilateral Debt Relief Initiative ) land. IMF og Verdensbanken bruker disse grenseverdiene som en del av gjeldsletteinitiativene (40% gjeld / BNP, 150% gjeld / eksportinntekter, 15% gjeldstjeneste / eksportinntekter). Grenseverdiene er ikke av generell karakter, men kan settes for høyt i enkeltsaker.

Verdensbanken bruker fire terskler for å bestemme et lands gjeldsnivå: EDT / BIP (30%), EDT / XGS (165%), TDS / XGS (18%) og INT / XGS (12%). En stat ble derfor ansett å være sterkt gjeldsbetjent hvis tre av de fire grenseverdiene ble overskredet. [17] På slutten av 2001 nådde Argentinas statsgjeld 64,1% av BNP (grenseverdi: 60%), og utenlandsk gjeld, med 383% av eksportinntektene, mer enn doblet grenseverdien (grenseverdi: 150%). [18] Dette er beregninger som var alarmerende ut fra et gjeldsmålinger. I tillegg påvirket den sterke gjelden i utenlandsk valuta negativt.

Nøkkeltallene ovenfor representerer imidlertid globale grenseverdier og må vurderes individuelt. Imidlertid er det ingen generelt gjeldende og faste grenseverdier som representerer et kritisk merke i enkeltsaker og som vil signalisere et farepunkt hvis det overskrides. [19] Hvis minst to av disse grenseverdiene overskrides ikke bare midlertidig og ikke bare litt, kan dette tolkes som en indikator på forestående nasjonal konkurs.

Markedsindikatorer

Jo høyere kredittspredning , desto dårligere er landrangeringen, som eksemplet fra noen europeiske land (2. februar 2015) viser

Prisene på statsobligasjoner , hvorav deres nåværende avkastning kan leses, prisutviklingen på kredittmislighetsswapper (med statsobligasjon som underliggende ), kredittspread og rating anses som sensitive markedsindikatorer og ledende indikatorer.

  • Prisutviklingen på kreditt default swaps gjør at man kan trekke konklusjoner om risikoen for den underliggende statsobligasjonen. Prisene deres, CDS-spreads , er jevnlig høyere enn kredittspreadene til en suveren standard risikofri referanseobligasjon. Overdreven CDS -spread kan indikere at det er økt risiko for mislighold på statsobligasjoner.
  • Kredittspredningen er et risikomål for kredittverdigheten til statsobligasjoner, slik at avkastningsforskjellen (og dermed risikoen ) vises for en risikofri statsobligasjon med identiske forhold. Kapitalmarkedet sier hvordan det vurderer sannsynligheten for mislighold av statsobligasjoner basert på kredittspreaden. Jo høyere kredittspredning, desto dårligere er landrangeringen.
  • Ratings er kredittverdighetsvurderinger av debitorer (“issuer rating”) og obligasjoner (“issue rating”) opprettet av ratingbyråer . Rangeringene av stater inneholder grunnleggende analytiske data (nasjonalbudsjett, bruttonasjonalprodukt) samt utvikling av de andre markedsindikatorene. Overføringen av en rating til "subinvesteringsklasse" kan være et signal om at et skyldnerland er i akutt fare for mislighold.

Land med dårlig kredittvurdering betaler en betydelig tilleggsavgift på kapitalmarkedene sammenlignet med nasjoner med den beste kredittvurderingen. Renteforskjellen (kredittspredning) måles i basispunkter (100 basispunkter = 1%). For eksempel betalte Argentina en spredning på over 4000 basispunkter kort tid før misligholdet, noe som tilsvarer en premie på 40 prosentpoeng (f.eks. AAA -land 4%, Argentina 44% eller AAA -land 3%, Argentina 43% pa).

Forsvarstiltak

Budsjettkonsolidering

Staten kan forhindre nasjonal konkurs gjennom solid budsjettpolitikk. En måte å unngå en nasjonal konkurs er å øke den nåværende virkelige budsjettbalansen. Dette kan gjøres ved å:

  • Økning i offentlige inntekter , spesielt gjennom
  • Reduksjon i offentlige utgifter , spesielt gjennom
    • Utsette, avvikle eller redusere skjønnsmessige investeringer og tilskuddstiltak
    • Fraskrivelse av eventuelle planlagte nasjonaliseringsprosjekter
    • Flytte tilbudet av infrastrukturfunksjoner til privat sektor, som f.eks B. bygging og drift av motorveier
    • Reduksjon og utsettelse av løpende utgifter, f.eks. B. Utgifter til vedlikehold og vedlikehold for statens infrastruktur, løpende tilskudd til sosiale og forsikringsfond, vanlige tilskudd. Hvis personell- og tilleggspersonellkostnader i tillegg til materialkostnader også skal reduseres, er visse grupper vanligvis ikke eller mindre inkludert i kostnadsbesparende programmer. Disse gruppene inkluderer spesielt offentlig ansatte og embetsmenn, for hvem det vanligvis er høye forskrifter for beskyttelse av eksisterende eiendom. Samtidig reduseres også disse høye hindringene for offentlig ansatte i ekstreme situasjoner, som f.eks B. i Hellas (se gresk statsgjeldskrise fra 2010 ).

Inntektsgenerering av statsgjelden

Myntforringelse

Før introduksjonen av papirpenger var det ikke uvanlig å gjøre opp for mangel på offentlige midler ved å forringe mynter . De nasjonale og internasjonale betalingsforpliktelsene på den tiden var hver for en viss mengde edelt metall preget i mynter, for det meste gull eller sølv. Hvis den respektive staten hadde tilstrekkelig med gull- eller sølvreserver, kunne full kurantpenger ganske enkelt bli preget. Det var imidlertid bare en fordel hvis myntstandarden , dvs. innholdet av edelt metall per mynt, ble offisielt eller hemmelig redusert. Den prøyssiske kongen Friedrich II hadde i hemmelighet preget de såkalte efraimittene for å fylle krigskisten hans. Med tilbake til ordnede valutaforhold på 1820 -tallet byttet den prøyssiske staten efraimittene ikke ut til den pålydende verdien den hadde utstedt selv, men bare med den faktiske verdien av edelt metall mot nye kuranter.

I overgangsperioden til papirpenger inneholdt de statsutstedte sedlene et løfte om å betale ut pålydende av papirpengene i Kurant-mynter når som helst etter fremvisning. De hadde derfor karakteren av soppbare bærerkvitter med pengefunksjon . I tilfelle en forestående nasjonal konkurs, suspenderer staten bytteløftet i strid med gjeldende valutakonstitusjon. Overgangen til faktisk nasjonal konkurs er flytende her. I 1813 innførte for eksempel den danske regjeringen en valutareform ( dansk nasjonal konkurs ), der statens forpliktelser, denominert i Rigsdaler i sølv, ble konvertert til den nye valutaen Rigsbankdaler i et forhold på 6: 1. En Rigsbankdaler hadde også bare 5/8 innhold av fint sølv sammenlignet med den gamle Rigsdaler. Selv disse Rigsbankdaler ble opprinnelig utstedt som papirpenger og kunne bare fritt byttes mot myntede sølvmynter igjen fra 1830 -årene.

Kapitalbevegelsesbegrensninger

Dette inkluderer alle dirigistiske tiltak fra en regjering for å kontrollere betalingstransaksjoner, spesielt valutarestriksjoner , men også restriksjoner på handel eller besittelse av edle metaller. Dette resulterer i begrenset eller ingen konvertibilitet for den aktuelle valutaen. Borgere skal tvinges til å investere pengene sine i den lokale valutaen for å forhindre kapitalflykt . Andre mål med slike tiltak er stort sett stabilisering av valutakursen, forbedring av betalingsbalansen og forebygging av valutaspekulasjoner.

I historien ble for eksempel papirpenger og symbolmynter plutselig ikke lenger innløst helt eller slett ikke i Kurant -mynter og holdt i omløp til obligatorisk rente, f.eks. B. de franske assignatene (= papirpenger) fra 1789. For dette måtte kreative, forståelige grunner brukes, som tidvis ble underbygget med drakoniske straffer. Det var sånn B. Under den franske revolusjonen ble vanlige borgere forbudt å betale eller handle med gull- eller sølvpenger med en stor straff (seks år satt i jern). Den burde heller blitt levert til staten i bytte mot såkalte assignats. Et annet eksempel er flyttingen bort fra gullstandarden som følge av den globale økonomiske krisen.

"Kreativ" innsamling

Staaten in Geldnot erfanden eine Vielzahl von Maßnahmen, um Gelder aufzunehmen, ohne dass dies als Kreditaufnahme erkennbar war. Beispiele sind

  • Mefo-Wechsel im Dritten Reich,
  • nur Dritteldeckung der Banknoten in Gold zur Zeit der Goldmark , Einstellung der Umtauschpflicht in Gold und Aufgabe der Dritteldeckung zu Beginn des Ersten Weltkriegs .

Solche Maßnahmen führen häufig zur Inflation, sofern nicht andere Maßnahmen wie Warenbezugsscheinsysteme, staatlicher Preisstopp oa, verordnet wurden, da schließlich die Geldmenge im Verhältnis zur verfügbaren Gütermenge anstieg. Letztendlich bedeutete das aber eine rückgestaute Inflation, die man in ihrer extremen Ausbildung auch als aufgeschobenen Staatsbankrott bezeichnen kann.

Das Zündholzmonopol hatte den Charakter einer zusätzlichen Steuer zu Gunsten eines schwedischen Großfabrikanten von Zündhölzern. Dieser hatte der deutschen Reichsregierung 1930 einen Kredit von 500 Millionen Reichsmark zu Vorzugskonditionen im Tausch gegen die Einrichtung eines Monopols zu seinen Gunsten gewährt. Nach Auslaufen des Monopols fielen die Preise für die vorherige Monopolware um etwa ein Drittel.

Rechtsfragen

Neben der Volks- und Wirtschaftswissenschaft ist der Begriff auch Untersuchungsgegenstand in der Rechts- und Sozialwissenschaft. Auch das Völkerrecht und das internationale Währungsrecht befasst sich mit den Problemen der Staatsinsolvenz.

In Deutschland sieht § 12 Abs. 1 Nr. 1 InsO vor, dass ein Insolvenzverfahren über das Vermögen des Bundes oder eines Landes unzulässig ist. Der Grund für die Insolvenzunfähigkeit des Staates ist nach Auffassung des Bundesverfassungsgerichts (BVerfG) darin zu sehen, dass „gesunde staatliche Finanzen die erste Voraussetzung für eine geordnete Entwicklung des ganzen sozialen und politischen Lebens sind“. [20] Der strafrechtliche Tatbestand des Bankrotts gemäß § 283 StGB ist auf den Staatsbankrott nicht anwendbar, weil er die Eröffnung des Insolvenzverfahrens voraussetzt, die gemäß § 12 Abs. 1 InsO für den Staat ausgeschlossen ist.

Weltweit fehlen sowohl unabhängige überstaatliche Institutionen als auch Rechtsfolgen , wenn es um eine Staatsinsolvenz geht. Staaten befinden sich als oberster Risikoträger zwar nicht in einem rechtsfreien Raum, doch ist die Unsicherheit über die rechtlichen und ökonomischen Folgen einer Staatsinsolvenz weiterhin groß. So wird im Zusammenhang mit Griechenland über eine „kontrollierte Insolvenz“ gesprochen, obwohl keinerlei Regelungssysteme für deren Realisierung existieren. Im Vergleich dazu finden Insolvenzverfahren für Unternehmen und Privatpersonen nach den nationalen Gesetzen statt.

Auswirkungen

Betroffen von Staatsbankrotten sind insbesondere die Gläubiger des Staates sowie die Wirtschaft und die Bürger des Staates selbst sowie alle Länder, die in Wirtschaftsbeziehungen (Importe und/oder Exporte) mit dem Land stehen.

Die Argentinien-Krise im Dezember 2001 hat die weitreichenden Auswirkungen einer Staatsinsolvenz exemplarisch vor Augen geführt. Präsident Rodriguez Saá hatte formell die Zahlungsunfähigkeit Argentiniens am 25. Dezember 2001 erklärt [21] und damit ein Kreditereignis ausgelöst.
Aus den wirtschaftlichen Folgen dieser Staatsinsolvenz können für künftige Staatskrisen folgende Konsequenzen abgeleitet werden:

  • Die Gläubiger, insbesondere von Staatsanleihen, erhalten auf ihre Anleihen zunächst keine Zinsen und bei Fälligkeit auch keine Rückzahlung oder werden zu ganzem oder teilweisem Schuldenerlass („haircut“) aufgefordert.
  • Werden Staatsanleihen nicht mehr bedient, trifft dies nicht nur ausländische Gläubiger, sondern auch inländische. Dazu gehören neben Banken, Fonds und Versicherungen auch private Anleger, deren Vermögen ganz oder teilweise wertlos wird. Das verschärft die Krise der Banken, denen die Insolvenz droht. Versicherungen sind gefährdet und damit auch die Lebens- und Rentenversicherungen.
  • Neben den Zinsen auf Kredite kann der Staat auch andere Ausgaben nicht mehr leisten: Gehälter und Pensionen für Staatsbedienstete, soziale Transferleistungen, Bildung, Infrastruktur, Investitionen oder Sicherheit.
  • Über den IWF, die Weltbank, den Pariser und Londoner Club laufen mit Auflagen verbundene Hilfsprogramme, die im Land selbst für die minimale Aufrechterhaltung der inneren Ordnung sorgen sollen. Denn im betroffenen Land bricht das öffentliche Leben weitgehend zusammen, es erfolgt ein Run auf die Banken mit anschließender Kapitalflucht.
  • Es setzt eine Hyperinflation ein, weil durch weitgehenden Produktionsstillstand und sinkende Importe die Versorgung überwiegend zusammenbricht. Teilweise beginnt Tauschhandel .
  • Arbeitslosen- und in der Folge Armutsquoten steigen progressiv. Dadurch wird die öffentliche Sicherheit gefährdet.
  • Etwaige Bindungen der Landeswährung an Referenz-Währungen werden aufgegeben oder zeitweise außer Kraft gesetzt, weil immer mehr Inlandswährung für Importe aufgewendet werden muss. Dieser drastische Abwertungseffekt kann aber positive Folgen haben, mit deren Hilfe sich eine Volkswirtschaft wieder erholen kann. Exportgüter sind preiswert und ermöglichen eine Verbesserung der Exportsituation, die wiederum die Arbeitslosigkeit und Armut verringert.
  • Je bedeutender ein betroffener Staat für die Region oder Weltwirtschaft ist, umso wahrscheinlicher sind Contagion-Effekte für Nachbarstaaten, internationale Finanzmärkte oder Weltwirtschaft .

Folgen für die Gläubiger

Eine Folge des Staatsbankrotts ist, dass die Gläubiger ihr an den Staat verliehenes Geld sowie die Zinsen darauf ganz oder teilweise verlieren. Oft wird im Rahmen von internationalen Verhandlungen (zum Beispiel das Londoner Schuldenabkommen 1953) ein teilweiser Schuldenerlass oder eine Umschuldung (zum Beispiel die Brady Bonds der 80er Jahre) vereinbart. Diese Abkommen sichern die Rückzahlung von Teilbeträgen unter Verzicht auf die übrigen Forderungen. Im Rahmen der Argentinien-Krise verzichteten die Gläubiger zum Beispiel auf bis zu 75 % ihrer Forderungen. Da Kreditgeber dieses Risiko antizipieren verlangen die Gläubiger von unsicheren Schuldnern höhere Zinsen, womit ihr Verlust zum Teil schon im Voraus abgedeckt ist.

Oftmals werden bei solchen Verzichtsverhandlungen unterschiedliche Bedingungen für verschiedene Gläubigergruppen vereinbart (z. B. inländische Gläubiger vs. ausländische Gläubiger; Forderungen in Schuldnerwährung vs. Forderungen in Fremdwährung; Forderungen privater vs. staatlicher Gläubiger). Da die einheimischen Sparer meist bedeutende Gläubiger des Staates sind, wird die Hauptlast beim Staatsbankrott durch die einzelnen Privatbürger getragen, die einen Teilverlust ihrer Forderungen hinnehmen müssen (und oft zusätzlich noch Inflation).

Die Entscheidung des BVerfG hat deutschen Gläubigern argentinischer Staatsanleihen ermöglicht, einen Vollstreckungstitel gegen die Republik Argentinien zu erwirken. Problematisch ist indes, solche Titel zu vollstrecken. Das Urteil ist auch wenig hilfreich, wenn künftig Schuldnerstaaten in die Krise geraten und sich dies auf ihre Staatsanleihen auswirkt. Es ist unstreitig, dass der Staatsnotstand die Zahlungspflichten eines Schuldnerstaats nur suspendieren kann. [22] Sie leben wieder auf, wenn die Voraussetzungen des Staatsnotstands entfallen sind. [23] Staatliche Zahlungskrisen können besser bewältigt werden, wenn in die Anleihebedingungen so genannte kollektive Neuverhandlungsklauseln („ Collective Action Clauses “) aufgenommen werden, die eine mehrheitlich beschlossene Umschuldung ermöglichen und eine Blockade umschuldungsunwilliger Minderheiten verhindern sollen. [24]

Folgen für den Staat

Mit dem Staatsbankrott entledigt sich der Staat seiner finanziellen Verbindlichkeiten gegenüber seinen verschiedenen Gläubigern. Dies führt ceteris paribus zu einer Entlastung des Staatshaushalts um die Höhe der Zinsen und Tilgungen. Andererseits gibt es in der Folge zumeist einen Zusammenbruch wesentlicher Gläubiger des Staates, die einen wesentlichen Teil ihrer Liquidität in vermeintlich sicheren Staatspapieren halten (wie z. B. Banken und große Unternehmen). Die Folgen sind deswegen zumeist ein totaler Kollaps der Wirtschaft, deren Folgen mit Einnahmeausfällen und Ausgabenotwendigkeiten für den Staat teurer als die theoretische Entlastung sein kann. Zusätzlich ist mit einem Staatsbankrott auch immer ein langfristiger Image- und Vertrauensverlust verbunden: Der Staat wird eine gewisse Zeit keine (oder nur sehr teure) Kredite am Kapitalmarkt aufnehmen können. Darum gibt es nicht nur auf Gläubigerseite, sondern auch von Staatsseite in der Regel ein Interesse für einen geordneten Vergleich.

Zur Schuldenregulierung können in föderalen Staaten und Staatenbunden Regelungen bestehen, die die Souveränität der überschuldeten Staaten während der Schuldenbereinigung einschränkt. So bestand im Heiligen Römischen Reich die Möglichkeit, dass der Reichshofrat zur Schuldenregulierung überschuldeter Reichsstände sogenannte Debitkommissionen einsetzte, die im Rahmen ihrer Arbeit die Souveränität der betroffenen Reichsstände einschränkten.

Folgen für die Volkswirtschaft

Folgen für die Volkswirtschaft sind typischerweise

Dies wirkt sich auf viele Bürger typischerweise durch hohe Arbeitslosigkeit und Streichung staatlicher Leistungen aus.

Statistiken

Staatsinsolvenzen sind durchaus keine Seltenheit. Der IWF hat zwischen 1824 und 2004 insgesamt 257 Staatsinsolvenzen inventarisiert. [26] Konrad/Zschäpitz listen seit 1800 insgesamt 250 Staatsinsolvenzen und seit 1980 allein 90 Insolvenzen von 73 Staaten auf, [27] einige Staaten sind demnach mehrfach pleitegegangen. Alleine Chile war siebenmal, Brasilien sechsmal und Argentinien fünfmal insolvent. Von den Mitgliedsstaaten der heutigen Eurozone waren seit 1824 Österreich, Griechenland, Portugal und Spanien mindestens einmal zahlungsunfähig. [28] Bei den vom Internationalen Währungsfonds (IWF) untersuchten Staatspleiten zwischen 1998 und 2005 mussten die Gläubiger zwischen 13 % (Uruguay), 73 % (Argentinien) und 82 % (Russland) ihrer Forderungen abschreiben.

Geschichte

Bereits der englische Ökonom Adam Smith sprach 1776 in seinem Werk Der Wohlstand der Nationen vom Staatsbankrott. Nur durch einen radikalen Wandel in der Wirtschafts- und Kolonialpolitik könne Großbritannien Smith zufolge vor dem Staatsbankrott gerettet und auf einen nachhaltigen Wachstumspfad geführt werden. [29] Er beschrieb die Entstehung des Staatsbankrotts: „Haben Staatsschulden eine übermäßige Höhe erreicht, so ist … kaum ein einziges Beispiel vorhanden, dass sie ehrlich und voll bezahlt worden wären“. [30]

Im Laufe der Geschichte gab es eine lange Reihe von Staatsbankrotten, Beinahepleiten und Zahlungsverweigerungen. „Jedes Land Lateinamerikas kam irgendwann einmal in diese Situation, mehrere der südlichen Bundesstaaten der USA vor dem Bürgerkrieg , Österreich (fünfmal), die Niederlande, Spanien (siebenmal), Griechenland (zweimal), Portugal (viermal), Serbien und Russland.“ [31] Im 20. Jahrhundert Mexiko (1914) und „1918 die Zurückweisung der zaristischen Auslandsverpflichtungen durch die junge Sowjetmacht , nach 1949 die einseitige Annullierung aller Schulden bei «imperialistischen» Gläubigern durch die Volksrepublik China .“ [31]

In föderalen Staaten können Gliedstaaten mit eigener Finanzhoheit unabhängig vom Gesamtstaat Staatsbankrott erleiden, wenn es keine Haftung des Gesamtstaates oder keinen funktionierenden Finanzausgleich gibt. So stellte in der Folge der Wirtschaftskrise von 1837 die Mehrzahl der US-amerikanischen Bundesstaaten ihre Zahlungen ein. Insgesamt waren die Einzelstaatsschulden der USA zwischen 1820 und 1837 von 13 auf 170 Millionen Dollar gestiegen. [32] Nachdem am 10. Mai 1837 die US-Banken ihre Barauszahlungen eingestellt hatten, verstärkte sich der Dauerkonflikt der Bundesstaaten um ihre Rechte gegenüber der Union. Im Jahre 1841 hatte die Union etwa 5 Mio. US-Dollar Schulden, die Bundesstaaten dagegen über 200 Mio. US-Dollar. Nachdem eine Schuldübernahme durch die Union scheiterte, schlossen die einzelnen Bundesstaaten ab 1845 mit ihren Gläubigern Umschuldungsabkommen .

Jahr Staat Beschreibung
1345 England 1345 weigerte sich der englische König Eduard III. , seine durch den Hundertjährigen Krieg verursachten Schulden bei seinen florentinischen Bankiers zu begleichen. [33]
1425 China Während der Ming-Dynastie kam es in China zu einer Papiergeldinflation mit dem nachfolgenden Staatsbankrott von 1425. Die letzten Staatspleiten ereigneten sich in China 1921 und 1939. [34]
1557 Spanien Spaniens König Philipp II. war während seiner Regierungszeit insgesamt drei Mal gezwungen, seinen Gläubigern den Staatsbankrott zu erklären. 1557 war besonders das Handelshaus der Welser vom Bankrott betroffen. [35] [36] [37]
1575 Spanien In der Vorgeschichte der „ Spanischen Furie “ (der Plünderung Antwerpens 1576) wird auf diesen zweiten spanischen Staatsbankrott eingegangen.
1596 Spanien Am 29. November 1596 verfügte Philipp II. die Suspension der Staatszahlungen.
1788 Frankreich Am Vorabend der Französischen Revolution war Frankreich unter König Ludwig XVI. spätestens 1788 faktisch zahlungsunfähig. Er musste 2/3 seiner Einnahmen für den Schuldendienst verwenden. Damit ist der Staatsbankrott von 1788 und die damit zusammenhängende Einberufung der Generalstände durch den König einer der Hauptgründe für die folgende Französische Revolution .
1805 Frankreich 1805 brachte die Compagnie des Négociants réunis , ein Konsortium französischer Kaufleute, durch eine Spekulation mit den spanischen Silberreserven in Mexiko den französischen Staat an den Rand des Bankrotts.
1811 Österreich
1812 Königreich Westphalen Das Königreich Westphalen gab zwischen Gründung 1807 und Auflösung 1813 mehrere Zwangsanleihen heraus, deren Bezahlung überwiegend nicht oder nur zu einem Drittel des Wertes stattfand. [38]
1813 Dänemark
1837 USA In der Folge der Wirtschaftskrise von 1837 (während des Abschwungs zwischen 1837 und 1843) stellten acht amerikanische Bundesstaaten ihre Zahlungen ein und mehr als 100 Banken gingen in Konkurs. [39] [40]
1875 Osmanisches Reich 1875 musste das Osmanische Reich seinen Staatsbankrott erklären, da es seine insbesondere in England und Frankreich platzierten Auslandsanleihen nicht mehr bedienen konnte (siehe Administration de la Dette Publique Ottomane ).
1893 Griechenland
1918 Sowjetunion 1918 weigerte sich die Sowjetregierung , die Schulden des Russischen Reiches zu bedienen. [41] Die noch ausstehenden russischen Staatsanleihen und Anleihen russischer Unternehmen wurden zwischen 1888 und 1914 hauptsächlich in Frankreich platziert.
1923 Deutschland 1923 war Deutschland als Spätfolge des Ersten Weltkriegs bankrott. Zu dieser Hyperinflation in Deutschland siehe → Deutsche Inflation 1914 bis 1923 .
1933 Neufundland Neufundland war spätestens 1933 zahlungsunfähig. Es ist eines der wenigen Beispiele in der Geschichte für einen Staatsbankrott, dem der Verlust der staatlichen Souveränität folgte. Neufundland war von 1907 bis 1934 eine eigenständige Dominion im Britischen Empire . Nach dem Staatsbankrott wurde dem Land die Selbstregierung entzogen und die Verwaltung einer Kron-Kommission übertragen, um schließlich – nach einer Volksabstimmung – eine kanadische Provinz zu werden.
1945 Deutschland Nach dem Zweiten Weltkrieg war Deutschland bankrott, weil Hitler den Krieg mit der Notenpresse finanziert hatte und aufgrund der erheblich zerstörten deutschen Wirtschaft dem Geld ein deutlich kleineres Warenangebot als vor dem Krieg gegenüberstand. 1948 erfolgte zunächst in der West- , dann in der Ostzone eine Währungsreform .
1971 USA Am 15. August 1971 erklärte der amerikanische Präsident Richard Nixon die sofortige Aufhebung der Dollar-Konvertierbarkeit in Gold, dh die Aufhebung der Verpflichtung der USA, jederzeit Dollar in eine bestimmte Menge Gold umzutauschen. Diese auch als Nixon-Schock bekannte Ankündigung bedeutete faktisch die Erklärung der Zahlungsunfähigkeit bzw. Zahlungsunwilligkeit, da die Aufhebung einseitig und unter Bruch bestehender Abmachungen ( Bretton-Woods-System ) erfolgte.
1998 Russland Am 17. August 1998 erklärte Russland die Restrukturierung von Zins- und Tilgungszahlungen von Staatsanleihen im Volumen von 13,5 Mrd. USD, was einem Ausfall dieser Anleihen entspricht (siehe Russlandkrise ). In der Folge kam es an den Kapitalmärkten zu deutlichen Kursveränderungen, was zur Krise um den LTCM -Fonds führte.
2002 Argentinien Im Jahr 2001/2002 erlitt Argentinien einen Staatsbankrott.
2008 Island Im Jahr 2008 verstaatlichte Island im Rahmen der Finanzkrise die drei größten Banken. Anschließend weigerte sich Island, die Verbindlichkeiten dieser Banken zu bedienen. So wurde eine fällige Anleihe der Glitnir Bank nicht zurückgezahlt, ausländischen Sparern wurden Spareinlagen nicht zurückgezahlt. Damit gab es in Island faktisch einen Staatsbankrott. [42]
2010 Griechenland Die griechische Finanzkrise (oder Griechenlandkrise) ist eine seit 2010 aufgetretene Haushalts- und Staatsschuldenkrise Griechenlands. Ursache der Krise war eine über mehrere Jahre finanziell nicht nachhaltige Fiskalpolitik Griechenlands. Durch die Euro -Einführung 2001 ist Griechenland in vielfältiger Hinsicht eng mit den Ländern der Eurozone verbunden, so dass sich EU und IWF seit 2010 gezwungen sehen, mit Liquidität und Bürgschaften für die Zahlungsprobleme Griechenlands einzutreten. Die Reformen, mit denen Griechenland selbst einen Beitrag zur Reduzierung seiner Staatsschulden leisten wollte, gehen bisher langsamer als geplant voran, so dass noch unklar ist, in welchem Ausmaß Griechenland weitere Zuwendungen zur Abwendung seiner Staatsinsolvenz benötigen wird.
Weil nach Griechenland auch einige andere überdurchschnittliche verschuldete EU-Staaten in Refinanzierungsprobleme gerieten, spricht man übergreifend auch von einer Eurokrise .
2012 Belize Einer der letzten Staatsbankrotte fand im August 2012 in Belize statt.
2014 Argentinien Seit dem 30. Juli 2014 befindet sich Argentinien wieder im Zahlungsverzug auf umgeschuldete Anleihen aus dem letzten Staatsbankrott von 2001. Da das Land einem rechtsgültigen Urteil eines New Yorker Gerichts auf Auszahlung der klagenden „ Holdout-Gläubiger “ nicht Folge leistet, darf es auch die umgeschuldeten Anleihen nicht bedienen, somit ist ein „technischer Zahlungsausfall“ (technical default) eingetreten. Ein Staatsbankrott im klassischen Sinne (Überschuldung) liegt allerdings nicht vor, da das Land über genügend Vermögenswerte und Devisenreserven (ca. 29 Mrd. USD) verfügt. Die Quote der Auslandsverschuldung ist mit ca. 45 % (im Verhältnis zum BIP) ebenfalls relativ niedrig. Allerdings verschlechtern sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen Argentiniens (hohe Inflation, rezessive Tendenzen) in den letzten Jahren zusehends. Dieser technische Zahlungsausfall dürfte diese Entwicklung weiter beschleunigen.

Beispiele für Gliedstaaten:

Jahr Staat Beschreibung
2015 Puerto Rico Die Insel, ein Außengebiet der Vereinigten Staaten , konnte eine am 1. August 2015 fällige Anleihe nicht zurückzahlen, was die Ratingagentur Moody's als Zahlungsausfall wertete. Puerto Rico ist somit bankrott. [43]

Literatur

(chronologisch)

Weblinks

Wiktionary: Staatsbankrott – Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen

Einzelnachweise

  1. der Schuldner hat danach seine finanzielle Leistungsfähigkeit nach dem Prinzip der unbeschränkten Vermögenshaftung regelmäßig zu vertreten ( § 276 Abs. 1 BGB ); siehe Vertretenmüssen
  2. Kai von Lewinski, Öffentlich-rechtliche Insolvenz und Staatsbankrott , 2011, S. 487
  3. Alexander Szodruch, Staatsinsolvenz und private Gläubiger , 2008, S. 21
  4. EU-Kommission, Amtsblatt EG 1993, Nr. C 349, 2 (3)
  5. a b Josef Isensee/Paul Kirchhof, Handbuch des Staatsrechts der Bundesrepublik Deutschland , 2007, S. 842
  6. BVerfG, Urteil vom 14. November 1962, Az. 1 BvR 987/58, BVerfGE 15, 126 , 141 – Staatsbankrott.
  7. BVerfG, Beschluss vom 8. Mai 2007 , Az. 2 BvM 1/03 ua – „Argentinien-Urteil“.
  8. Thomas Pfeiffer, Zahlungskrisen ausländischer Schuldner im deutschen und internationalen Rechtsverkehr , ZVglRWiss 2003, S. 162
  9. Stephan Schill, Der völkerrechtliche Staatsnotstand…Anachronismus oder Avantgarde? In ZaöRV (68) 2008, S. 48 (PDF; 342 kB)
  10. Sitzungsbericht: vgl. Hahn, Kreditwesen 1989, 314
  11. Christoph Ohler, Der Staatsbankrott , JZ 2005, S. 590 (592); Alf Baars/Margret Böckel, Argentinische Auslandsanleihen vor deutschen und argentinischen Gerichten , ZBB 2004, S. 445 (458)
  12. Alexander Szodruch, Staatsinsolvenz und private Gläubiger , 2008, S. 67
  13. Jay Sexton, Debtor Diplomacy , 2005, S. 72
  14. Alexander Szodruch, Staatsinsolvenz und private Gläubiger , 2008, S. 69
  15. Bothe/Brink/Kirchner/Stockmayer, Rechtsfragen der internationalen Verschuldungskrise , 1988, S. 117 ff.
  16. IWF und Weltbank, Debt Sustainability Analysis for the Heavily Indebted Poor Countries , Januar 1996, S. 2
  17. James Sperling/Emil Joseph, Recasting the European Order: Security Architectures and Economic Cooperation , 1997, S. 174
  18. Michael Waibel, Bankrupt States , 9. Juni 2009, S. 2
  19. Thomas Martin Klein, External Debt Management , 1994, S. 128 f.
  20. BVerfGE 15, 126 , 141
  21. BBC News, Argentina Suspends Debt Payments
  22. Kai von Lewinski, Öffentlich-rechtliche Insolvenz und Staatsbankrott , 2011, S. 485
  23. OLG Frankfurt, Urteil vom 29. September 2006, Az.: 8 U 60/03
  24. Stephan Schill, Der völkerrechtliche Staatsnotstand…Anachronismus oder Avantgarde? In ZaöRV (68) 2008, S. 65
  25. zeit.de vom 23. Juli 2010. Mark Schieritz : Restrisiko Staatspleite. – Der Stresstest zeigt: Europas Banken sind sicher, so lange die Pleite eines Landes verhindert wird. Wenn nicht, fallen sie wie Dominosteine
  26. Focus Online vom 22. April 2010, Was passiert, wenn Staaten pleitegehen
  27. Kai Konrad/Holger Zschäpitz, Schulden ohne Sühne? , 2010
  28. Wissenschaftlicher Beirat beim BMWI, Überschuldung und Staatsinsolvenz in der Europäischen Union , November 2010, S. 18 ( Memento vom 8. Dezember 2011 im Internet Archive ) (PDF; 983 kB)
  29. Adam Smith, Der Wohlstand der Nationen , 1776, S. 616 f.
  30. Adam Smith, Der Wohlstand der Nationen , 1776, S. 1031
  31. a b Jürgen Osterhammel: Die Verwandlung der Welt. Eine Geschichte des 19. Jahrhunderts. München 2009, S. 1055
  32. Anton Zischka, Das Ende des amerikanischen Jahrhunderts: USA, Land der begrenzten Möglichkeiten , 1972, S. 136
  33. König Edward III. legte den ersten Staatsbankrott hin ( Memento vom 20. November 2012 im Internet Archive ), Süddeutsche Zeitung.
  34. Handelsblatt vom 25. Januar 2010, Überschuldung – Die spektakulärsten Staatsbankrotte
  35. Finanzdynastien (3): Die Welser im FAZ.net (abgefragt 1. September 2008)
  36. Manfred Vasolt: Philipp II. Rowohlt, Reinbek bei Hamburg 2001, ISBN 978-3-499-50401-3 (PDF; 164 kB)
  37. Rudolf Bolzern: Spanien, Mailand und die katholische Eidgenossenschaft . Rex-Verlag, 1982, ISBN 978-3-7252-0420-5 , S.   177 ( eingeschränkte Vorschau in der Google-Buchsuche).
  38. Hans-Peter Ullmann, Der deutsche Steuerstaat, Verlag CH Beck, Originalausgabe, München 2005, ISBN 3-406-51135-X , S. 22
  39. US-Bundesstaaten nicht überall glänzen Sterne im Banner , Handelsblatt
  40. Der Land Boom Collaps 1837 ( Memento vom 9. Februar 2012 im Internet Archive ), Zehn.de.
  41. Fliegende Holländer . In: Der Spiegel . Nr.   39 , 1990, S.   157–159 (online24. September 1990 ).
  42. Island zahlt nicht mehr ( Memento vom 17. September 2009 im Internet Archive ), FTD.de
  43. Puerto Rico ist pleite. Frankfurter Allgemeine Zeitung , 4. August 2015, abgerufen am 5. August 2015 .
  44. Inhaltsverzeichnis