Sentralbank

fra Wikipedia, den frie encyklopedi
Hopp til navigasjon Hopp til søk

En sentralbank (inkludert sentralbank, sentralbank, sentralbank eller nasjonalbank) er en nasjonal eller overnasjonal institusjon, mest og i ulik grad uavhengige penger - og monetære oppgavene. Den har dermed vanligvis om monopol , mynter og pengesedler ( tvungent betalingsmiddel , monetære basen ) problemet . [1] [2]

I sentralbankvedtektene til mange land er hovedmålet med pengepolitikken å opprettholde prisnivå og monetær stabilitet . I tillegg (eller underordnet i tilfelle av ECB ) må ytterligere makroøkonomiske mål, som økonomisk vekst , økonomisk stabilitet eller valutakursstabilitet , forfølges. [3] [4]

En sentralbank holder valutareserven i et valutaområde , den regulerer pengemengden M1, påvirker opprettelsen av penger ved å låne ut forretningsbankene og refinansierer dem og staten. Sentralbanker utsteder sedler og setter dem i omløp .

For å oppfylle sine mål og oppgaver har sentralbanken en rekke instrumenter til disposisjon (hovedsakelig kontroll over styringsrenten og minimumsreserven ), som de forskjellige sentralbankene bruker i ulik grad.

Graden av avhengighet av sentralbankene til andre statlige institusjoner avhenger av de økonomiske og politiske båndene til det respektive landet. Siden det er nasjonale og overnasjonale valutaområder, kan sentralbanker finnes på nasjonalt nivå ( Federal Reserve System , Swiss National Bank , Bank of England etc.) og overnasjonale (f.eks. European Central Bank eller BIS ).

uttrykk

Ifølge Ulrich Bindseil må den vanlige forståelsen av sentralbanker sjekkes: begrepet anses vanskelig å definere, den svenske Reichsbank og Bank of England ble ansett som de første virkelige sentralbankene, tidlige sentralbanker hadde ikke noe mandat for samfunnet som hele og ingen offentlig funksjon, manglet de tidlige bankene en sentralbank - Forståelse for at de utviklet seg sakte fra forretningsbankene og at sentralbankenes hovedkarakteristikk ved å være Lender of Last Resort i dag utviklet seg sent.

I motsetning til dette ser Bindseil tre karakteristiske egenskaper for alle sentralbanker: utstedelse av penger, statlig monopol, mål for samfunnet som helhet ( offentlig politikk ). [5]

historie

16. til 18. århundre

Over hele det europeiske kontinentet på 1500- og 1600 -tallet var det små banker som preget sine egne mynter . Retten til dette ble leid ut til dem av offentlige etater. De fleste av disse bankene var private banker og dermed private sentralbanker . Gjennom mynter, notat banker utviklet, som har utstedt notater , kassa bestillinger og senere sedler . Dette var kvitteringer for mynter og deponerte edle metaller som disse bankene tok i varetekt. Kvitteringene ble brukt som betalingsmiddel . De ga eierne rett til å kreve frigjøring av passende mengde mynter fra en bank som er forpliktet til å gjøre det når som helst.

I 1609 ble Amsterdam Exchange Bank stiftet. Det var det første instituttet i et nettverk av offentlige girobanker i Sentral- og Sør -Europa. Dette nettverket inkluderte Hamburg -banken , Banco Giro i Venezia og Nürnberg Banco Publico . Girobankene ga en offentlig infrastruktur for kontantløse internasjonale betalinger. [6] Ved å gjøre det, bør de øke handelenes effektivitet og sikre stabiliteten til pengene. Girobankene oppfylte dermed allerede viktige funksjoner til moderne sentralbanker. [7]

Den svenske Reichsbank regnes som den eldste sentralbanken som fremdeles eksisterer i dag. I 1656 ble Stockholms Banco godkjent som en privat institusjon av den svenske regjeringen; Likevel var den underlagt sterk statskontroll. [8] Regjeringen plasserte de fleste eiendelene i banken. Samtidig krevde hun at det resulterende overskuddet skulle deles med byen Stockholm og staten.

Nesten tre tiår senere (1694) ble Bank of England grunnlagt. [9] I likhet med den svenske Riksbanken ble Bank of England grunnlagt som et offentlig selskap, og hovedrollen var å låne ut penger til regjeringen. Til gjengjeld mottok den privilegier som begrenset ansvar og begrensninger ble lagt på konkurrentene (f.eks. De hadde ikke lov til å ha mer enn seks finansfolk). Ytterligere sentralbanker dukket senere opp i Europa, først og fremst med oppgaven å finansiere statsgjeld. [10]

Selv om hovedoppgaven til de tidlige sentralbankene var å se på finansieringen av statsgjelden, utførte de annen bankvirksomhet som private instanser. På grunn av deres privilegier inntok de snart en dominerende posisjon. Andre banker erstattet myntreservene med sentralbanksedler. Som en del av sin rolle som bankenes bank, administrerte sentralbankene kontoer for andre forretningsbanker og behandlet transaksjoner mellom banker ( clearing ). På grunn av den tilhørende funksjonen som lagringssted (for andre banker), hadde sentralbankene store gull- og sølvreserver, men også et velutviklet nettverk av banker. Disse faktorene førte til at sentralbankene ble utlåner av siste utvei i finanskrisesituasjoner, det vil si at de gjorde kontanter tilgjengelig for kundene i tider med økonomisk behov. [10]

1800 -tallet

Bankvirksomheten fortsatte å utvikle seg på 1800 -tallet. En av drivkreftene bak den videre utviklingen av regelverket var finanskriser . Etter finanskriser ble behovet ofte sett på som mer restriktivt innen bankvirksomhet. I de fleste tilfeller betydde dette at sentralbankene hadde enerett til å utstede sedler. For å sikre konvertering av sedlene som ble utstedt av bankene til mynter eller gull, ble kravet utviklet for å sikre sedlene med beholdninger av mynter først og deretter edle metaller (gull, sølv) ( forpliktelse ). Med introduksjonen av Peel Bank File i 1844 ble det for første gang lovlig fastsatt i England at alle sedler fra Bank of England må være fullt ut støttet av gull. Denne såkalte gullstandarden ble introdusert i Storbritannia i 1873 og vedtatt i de fleste europeiske land. Innføringen av gullstandarden betydde at sentralbankene hadde store gullreserver for å dekke pengebeholdningen. Hovedmålet som sentralbankene siktet mot var å sikre prisstabilitet . [10] Over tid oversteg mengden papirpenger tydelig mengden mynter og edle metaller (se Money Creation ). I 1914, i forbindelse med første verdenskrig, ble kravet til gulldekning opphevet i mange land.

20./21. århundre

Etter første verdenskrig, da arbeidsledighet og prisstabilitet spilte en stor rolle, begynte sentralbanker å legge større vekt på å opprettholde økonomisk likevekt. Dette var spesielt tydelig under den økonomiske krisen fra 1929 til 1933. På grunn av de to verdenskrigene i første halvdel av 1900 -tallet var sentralbankenes hovedoppgave i denne perioden å skaffe økonomiske ressurser til å dekke krigskostnader. Etter andre verdenskrig økte statens innflytelse på sentralbankene. Målene til sentralbankene er utvidet til å omfatte å fremme sysselsetting og inntektsvekst. Sentralbankene ble dermed et hovedinstrument for å støtte statlige mål, som noen ganger omtales som tap av autonomi . [11] Noen banker, for eksempel Reserve Bank of India , ble nasjonalisert. Andre, som Federal Reserve System , regnes som institusjonelt uavhengige, men må fortsatt rapportere om virksomheten til regjeringen.

Faktisk, frem til slutten av 1980 -tallet, hadde ingen sentralbank satt et numerisk inflasjonsmål for å støtte prisstabilitet. På 1990 -tallet satte imidlertid flere og flere sentralbanker seg et eksplisitt inflasjonsmål. En slik inflasjonsmål er foreskrevet av den respektive regjeringen for noen sentralbanker (for eksempel Bank of England). For øyeblikket er det ingen enhetlig måte å håndtere sentralbankene med hensyn til numerisk beregning av prisnivåstabilitet. [12]

I dag fokuserer sentralbanker på tre hovedmål som har utviklet seg gjennom historien: prisstabilitet, økonomisk likevekt og finansiell stabilitet. For øyeblikket, med tanke på finanskrisen siden 2007, viser det seg å være ganske vanskelig å nå disse målene.

Valutaer

Etablering av sentralbanker var ofte forbundet med sentralisering av pengesystemet og opprettelsen av en enkelt valuta . Fram til da hadde de enkelte sentralbankene ofte utstedt sine egne valutaer. I 1998 ble den europeiske sentralbanken for eksempel opprettet og euroen ble opprettet som den nye europeiske valutaen, i stedet for sentralbankene i de enkelte landene og de nasjonale valutaene.

Sentralbankens mål

Målene til sentralbanken er vanligvis foreskrevet ved lov. I de utviklede landene er hovedmålet å bevare stabiliteten til pengeverdien og prisnivået . Ofte er ytterligere makroøkonomiske mål for pengepolitikken , for eksempel økonomisk vekst , økonomisk stabilitet eller valutakursstabilitet, beskrevet i de respektive sentralbankvedtektene. [13] [14] I land med en knyttet valuta er sentralbankene forpliktet til å holde valutamediets kurs stabil ved å kjøpe og selge den samme. [15]

Tabellen nedenfor er ment å eksemplifisere målene som er satt ved lov for en rekke store sentralbanker. [16]

Den europeiske sentralbanken Bank of England Federal Reserve System (USA) Bank of Japan
mål
  • Prisstabilitet
  • Støtte til generell økonomisk politikk i Fellesskapet uten å påvirke prisstabiliteten
  • Prisstabilitet (kvantifisert av statskassen )
  • Støtte regjeringens økonomiske politikk, inkludert vekst- og sysselsettingsmål (med forbehold om prisstabilitet)
  • stabile priser
  • Maksimal sysselsetting
  • moderate langsiktige renter
  • Prisstabilitet og dermed bidraget til en sunn utvikling av økonomien som helhet
Hovedmål
  • Sikre prisstabilitet
  • Sikre prisstabilitet
ingen prioritering
  • Sikre prisstabilitet

Debatt om målene til sentralbanken

Hvilke mål en sentralbank bør forfølge har lenge vært et stridspunkt i den økonomiske debatten. Fokuset var på spørsmålet om det kan være et utvekslingsforhold mellom sysselsetting og inflasjon, som vist i Phillips -kurven . Keynesianere var av den oppfatning at pengepolitikk også kan påvirke vekst og sysselsetting på lang sikt, mens monetarister antar at pengepolitikk ikke kan ha slike effekter og derfor bør begrense seg til å sikre prisstabilitet. Som et resultat av erfaringen med stagflasjon på 1970 -tallet, har det monetaristiske perspektivet stort sett seiret, selv om keynesianske stemmer aldri er helt tause. På den annen side er det ubestridt at en ekspansiv pengepolitikk fører til høyere produksjon og større sysselsetting på kort sikt.

Sentralbankens funksjoner og plikter

De juridiske forskriftene for sentralbank varierer betydelig fra land til land. Likevel er det mulig å identifisere fire grunnleggende sentralbankfunksjoner på grunnlag av sentralbankbalansen .

eiendeler gjeld
  • Sedler i omløp (5)
  • Kommersielle bankinnskudd (6)
  • Statlige innskudd (7)
  • Andre forpliktelser (8)

Holder valutareserven

Valutareservene (post (1) i sentralbankbalansen) inkluderer beholdninger av gull- og gullfordringer, så vel som konvertible valutaer (utskiftbare valutaer). Konvertible valutaer inkluderer fordringer i utenlandsk valuta i form av kontanter, bankbalanser, verdipapirer og utenlandske kreditter minus utenlandsk gjeld i utenlandsk valuta (netto utenlandske fordringer). [17]

Bank of banks

Sentralbanken er på toppen av et lands banksystem og tilbyr kommersielle banker muligheten til å skaffe sentralbankpenger fra sin sentralbank for å behandle normale betalingstransaksjoner jevnt og refinansiering fra forretningsbanker. Posisjon (2) i sentralbankbalansen viser det samme tilbudet av sentralbankpenger til forretningsbanker. Den motsatte posten til refinansieringstransaksjonene på eiendelssiden er post (6)gjeldssiden i sentralbankbalansen, som representerer forpliktelsene overfor forretningsbankene. Bak dette er innskudd fra forretningsbankene på sentralbankens løpende kontoer, som først og fremst er minimumsreserver og saldoer for forretningsbankene fra innskuddsfasiliteter, det vil si at forretningsbanker setter inn overskytende likviditetsreserver i sentralbanken. [18] Sentralbanken skal også tilby likviditet som det siste refinansieringsbyrået ( långiver av siste utvei ) i økonomiske krisesituasjoner for å avverge tap av tillit til kredittsystemet og banksystemet. Denne oppgaven kan imidlertid resultere i en nedgang i forretningsbankenes private ansvar. Derfor tilbys betalingsmidler for å dekke de nødvendige kravene bare til høye renter. Imidlertid skal sentralbanken bare fungere som det siste refinansieringsbyrået hvis forretningsbankene har lidd en bankkrise uten egen skyld. [19]

Offentlig sektor bank

I tillegg til forretningsbankene kan staten fortsatt låne fra sentralbanken. I mange tilfeller hjelper sentralbanken offentlig sektor med å finansiere sine funksjoner ved å gi lån. Dette gjenspeiles i posisjon (3) i sentralbankbalansen. I EU er direkte finansiering av offentlig gjeld fra ESCB forbudt ( art. 123 TEUF ). Dette er for å forhindre overdreven gjeld og opprettholde monetær stabilitet. Videre er sentralbanken involvert i den offentlige sektorens kontanthåndtering og fungerer i denne forstand som statens husbank, dvs. staten opprettholder balansen hovedsakelig med sentralbanken. Disse innskuddene er oppført under post (7) i sentralbankens balanse. I tillegg kjøper sentralbanken verdipapirer som en del av det åpne marked for å kontrollere pengemengden. Disse beholdningene av verdipapirer er oppført under post (4) i sentralbankens balanse. [18]

Merk utstedelse

Posisjon (5) i sentralbankbalansen er et særtrekk ved sentralbanken og angir dens monopol på noter . Sentralbanken har enerett til å utstede sedler og sette dem i omløp ( seddel privilegium ). Derfor fikk "sentralbanken" navnet. Sedlene i omløp er på gjeldssiden i sentralbankbalansen og gjør det klart at sedler i balanseforstand representerer krav på sentralbanksystemet. [20] Oppgaven med å opprettholde kvaliteten på kontanter stammer fra seddelmonopolet. Det betyr å luke ut falske penger og erstatte skadede mynter og sedler.

På grunn av monopolet på å utstede sedler, kan sentralbanken aldri bli illikvid innenlands (når det gjelder egen valuta) fordi den kan skape betalingsmidler selv. [21] Det er bare en risiko for insolvens i utenlandsk valuta , siden sentralbanken ikke har makt til å produsere utenlandsk valuta.

Av historiske årsaker ligger retten til å mynte mynter i mange land ikke hos sentralbankene, men hos regjeringene. For eksempel i Eurosystemet . Her er ECBs pengepolitiske uavhengighet bevart ved at utstedelse av mynter må godkjennes av ECB. [22]

Sentralbankoverskudd

Ved å forsyne bankene med sentralbankpenger, tjener sentralbanken normalt. Dette skyldes det faktum at sentralbankpengene som er utstedt for å refinansiere forretningsbankene på gjeldssiden i sentralbankbalansen regelmessig har eller ikke bærer renter (f.eks. Kontanter), mens fordringene på eiendelssiden vanligvis bærer renter. Det resulterende overskuddet minus andre kostnader er en form for seigniorage . Sentralbankoverskudd går vanligvis til statskassen , i noen tilfeller er andre grupper involvert. I utviklede land spiller det bare en mindre rolle i de offentlige finansene. Hos dem hvis evne til å heve skatter er begrenset, er andelen av eiendommer i statens finansiering høyere. [23] Det finnes andre definisjoner av seigniorage, for eksempel monetær seigniorage. Dette øker med hastigheten som kontantene i omløp økes. Siden denne renten kan settes av sentralbanken, kan denne typen verdipapirer mobilisere betydelige økonomiske ressurser i tilfelle krig. For å gjøre dette må imidlertid høy inflasjon aksepteres, noe som kan undergrave tilliten til den respektive valutaen. De forskjellige definisjonene av seigniorage er ikke kongruente.

Finansmarkedstilsyn

I hvilken grad en sentralbank utfører oppgaven med tilsyn med finansmarkedet, avhenger av det respektive pengesystemet. I prinsippet er ikke sentralbanker helt nødvendige for utøvelsen av denne funksjonen, slik at uavhengige institusjoner også kan utøve tilsyn med finansmarkedet. [24] På grunn av finanskrisen siden 2007 vil tilsynet med finansmarkedet være mer restriktivt i fremtiden og også endre institusjonelt. Som en del av dette omorganiserer de store sentralbankene sine oppgaver og ansvarsområder. [25] I motsetning til de fire første funksjonene, er den mulige funksjonen av tilsyn med finansmarkedet ikke avledet fra sentralbankens balanse.

Sentralbanker i sentrale administrative økonomier

I økonomier i sentraladministrasjon overtok monobanksystemet vanligvis funksjonene til en sentralbank. I følge sosialistiske programmer var penger og kredittsystemet stort sett monopolisert. Et monobanksystem består av en sentralbank, som som regel rapporterer direkte til Finansdepartementet og de høyeste planmyndighetene, og noen få forretningsbanker som er direkte underlagt den. De statseide selskapene ble utstyrt med oppklaringspenger og husholdninger med kontanter gjennom monobanksystemet. Monopolbanksystemet tok også på seg oppgaver som gikk utover en sentralbank. Det var ansvarlig for å fordele kreditt midler fastsatt i den sentrale planen til selskapene, håndtering internasjonale betalingstransaksjoner inkludert utenrikshandel finans og valutatransaksjoner, og samle besparelser av befolkningen og videresende dem til Finansdepartementet.

Sentralbankinstrumenter

For å oppfylle sine oppgaver har sentralbanken en rekke instrumenter til disposisjon, ved hjelp av hvilken den kan påvirke den økonomiske utviklingen i og utenfor valutaområdet. Artiklene om pengepolitikk og valutapolitikk gir en oversikt over de ulike instrumentene. Den pengepolitiske reguleringspolitikken er delt inn i pengepolitikk og pengepolitiske virkemidler.

Pengepolitikk

Temaet for pengepolitikken er regulering av forholdet mellom nasjonaløkonomiens egen valuta og valutaene i andre valutaområder. [26] Valget av pengepolitikk avhenger av valutakurssystemet som valutaen er innarbeidet i. I et fast valutakurssystem er det nødvendig med regelmessige inngrep. Når en valutatavle er installert, har ikke sentralbanken lenger frihet i pengepolitikken.

Instrumenter

Forex marked intervensjon
Ved inngrep i valutamarkedet fungerer sentralbanken som kjøper eller leverandør av utenlandsk valuta for å oppnå kursen den sikter mot. Evnen til å gripe inn i valutamarkedet er avhengig av at det er tilstrekkelige valutareserver. I et valutasystem med faste valutakurser som avtalt, har sentralbanken en plikt til å gripe inn. Dette betyr at så snart valutakursen på valutavekslingen har nådd et bestemt punkt, må den gripe inn. Dette systemet er obligatorisk for faste valutakurser, men ikke for gratis valutakurser. [27]
Rentepolitikk
Valutakursen kan også påvirkes av rentepolitikken. En høyere rente gjør valutaen mer attraktiv på de internasjonale kapitalmarkedene og fører til en økning. Lavere renter tilsvarende devalueringer.
Verbal markedsinngrep
Siden sentralbanker vanligvis er i stand til å utøve en grunnleggende innflytelse på valutakurser, er en offentlig uttalelse ofte tilstrekkelig for å flytte kursene i ønsket retning. På markedet blir sannsynligheten for å bruke andre instrumenter deretter vurdert til å være høyere og priset deretter.

Pengepolitikk

Pengepolitikk forstås å være en politikk som støtter generell økonomisk politikk ved å kontrollere tilgangen på penger og indirekte etterspørselen etter penger og etterspørselen etter kreditt. Tilførselen av penger kan kontrolleres ved å låne ut penger mot sikkerhet. Ulike instrumenter er tilgjengelige for dette, for eksempel rabattpolicy, tilbakekjøpsavtaler, Lombard -politikk eller marginal utlån. Det er også andre virkemidler, for eksempel minimumsreserve eller åpent markedspolitikk, som påvirker tilgangen på penger. Etterspørselen etter penger og kreditt styres først og fremst av rentepolitikken.

Instrumenter

Rentepolitikk
Rentepolitikken inkluderer alle tiltakene som sentralbanken har iverksatt for å påvirke det generelle rentenivået . Renter er en kostnad for låntakere, og ved å endre renten beregnet mellom sentralbanken og forretningsbankene, ønsker sentralbanken å påvirke etterspørselen etter investeringslån fra selskaper eller forbrukslån fra husholdninger, samt etterspørselen etter lån fra staten. Hvis sentralbanken nå øker z. Hvis for eksempel rentene deres skal reduseres for å redusere prisøkninger under den økonomiske boomet, vil forretningsbankene også øke rentene de belaster kundene sine. Høyere renter gir lavere etterspørsel etter lån, f.eks. B. for investeringer, ettersom fortjenestemulighetene til selskaper reduseres. Resultatet er en redusert etterspørsel etter penger og prisnivået stabiliserer seg. Renteøkninger har en lignende effekt på forbrukernes etterspørsel i private husholdninger. Fallende renter har da motsatt effekt. [28]
Rabattpolicy
Med rabatt politikk , sentralbanken slik innflytelse på utlån av kommersielle banker. Hvis veksler akseptert av sentralbanken oppfyller visse betingelser (kredittverdighetskriterier) (fastsatt av sentralbanken), kan forretningsbankene selge disse vekslene til sentralbanken for refinansieringsformål . Ved hjelp av denne omdiskontering av veksler får forretningsbankene kreditter på sin sentralbankkonto og dermed en mulighet til å opprette penger og utlån. Prisen for dette refinansieringsalternativet er basert på diskonteringsrenten fastsatt av sentralbanken - avhengig av pengepolitikkens intensjon. [29]
Lombardpolitikk
Med Lombard -politikken gir sentralbanken et Lombard -lån mot pantsettelse av kvalifisert sikkerhet (veksler, statsobligasjoner og andre omsettelige verdipapirer) fra kredittinstitusjonene og mot betaling av en lånerente ( Lombard -renten ). [30]
stående fasiliteter
De stående fasilitetene brukes til å etablere likviditet over natten ( marginale utlånsfasiliteter ) eller for å trekke den tilbake ( innskuddsfasilitet ). De tilbys i ubegrensede mengder og sender signaler om den generelle utviklingen i en sentralbanks pengepolitikk. Siden de alltid er åpne for bankene, setter de grensene for pengemarkedsrentene for penger over natten. Den marginale utlånsfasiliteten tjener også til å sikre likviditeten til forretningsbanker. [31]
Åpen markedspolitikk
Operasjonene i det åpne markedet er sentralbankenes pengepolitiske instrumenter og gjør dem i stand til å føre både en ekspansiv og en restriktiv pengepolitikk. I den stramme pengepolitikken trekker sentralbanken ut markedene for sentralbankpenger ved å selge verdipapirer i det åpne markedet. Den ekspansive pengepolitikken er motsatt. Her returnerer sentralbanken sentralbankpenger til markedet ved å kjøpe verdipapirer. Den åpne markedsoperasjonen er et av sentralbankenes refinansieringsinstrumenter. Åpne markedsoperasjoner utføres ofte som tilbakekjøpsavtaler for verdipapirer. [32]
Reservepolitikk
Minimal reservepolicy er, i motsetning til z. B. Åpen markedsoperasjon, ikke et refinansieringsinstrument. Jobben din er det motsatte. Minimumsreserve betyr at forretningsbankene sette inn et obligatorisk innskudd i sentralbankpenger i mengden minimumsreserve, som bestemmer forholdet mellom innskudd og minimumsreserver, hos sentralbanken. [33] Mengden av minimumsreserven som skal betales avhenger av innskuddene . Hvis noen - enten det er en privatperson eller et selskap - bringer penger inn i banken for å investere disse pengene på en sparemåte, er banken forpliktet til å sette inn en del av disse pengene i sentralbanken.
I motsetning til det mange tror, minimum reserve i minimum reservesystemer gjør utviklede økonomier, som vanligvis har svært lave minimum reserve forholdstall (for tiden 1% i eurosonen), representerer ikke en begrensende faktor for pengene etableringen av kommersielle banker og dermed for pengemengden . [34] [35]
Eine Beschränkung der Kreditvergabe durch die Mindestreserve würde erst bei sehr hohen Mindestreservesätzen – oder bei sehr hohen Abschlägen auf die zum Erhalt von Zentralbankgeld bei der Zentralbank zu hinterlegenden Sicherheiten – bindend wirken, wie es etwa in manchen Schwellen- und Entwicklungsländern oder im Rahmen von bestimmten Kapitalverkehrskontrollen der Fall ist.

Einfluss des Staates

Die Unabhängigkeit einer Zentralbank wird häufig von den vielfältigen wirtschaftlichen und politischen Verflechtungen eines Wirtschaftssystems beeinträchtigt. Eine Zentralbank kann von den Weisungen der Regierung unabhängig sein (bspw. die Deutsche Bundesbank oder das amerikanische Federal Reserve System), sie kann aber auch von der Staatsregierung weisungsgebunden sein (wie die Banque de France, die Banca d'Italia oder die People's Bank of China). Ist eine Zentralbank von Weisungen der Regierung abhängig, so ist der Staat der eigentlich Verantwortliche für die Geld- und Währungspolitik.
Die Unabhängigkeit der Zentralbank dient dazu, zu vermeiden, dass die Regierung eine zu expansive Geldpolitik betreibt. Regierungen neigen zu expansiver Geldpolitik, weil sie so kurzfristig bessere Wirtschaftsdaten erzielen und so mehr Zustimmung erhalten können. Die negativen Folgen einer expansiven Geldpolitik werden in der Regel nicht der Regierung angelastet. Einige monetäre Effekte unterschiedlicher institutioneller Ausgestaltungen der Zentralbanken, insbesondere im Bezug auf die Inflation , sind empirisch nachvollziehbar. [36] Soll der Zentralbankgewinn im nennenswerten Umfang zur Finanzierung des Staates beitragen, ist es hilfreich die Zentralbank unmittelbar der Regierung zu unterstellen. [37]
Hinsichtlich des Grads der (Un-)Abhängigkeit einer Zentralbank gegenüber der Regierung ist international ein breites Gestaltungsspektrum zu beobachten. Gründe hierfür sind zum einen die unterschiedlichen Definitionen von Unabhängigkeit, zum anderen aber auch die geschichtlichen Erfahrungen der jeweiligen Länder mit ihren Zentralbanken. [13] Die supranationale EZB nimmt dabei eine Sonderrolle ein: Ihr vorrangiges Ziel ist die Preisniveaustabilität. Da ihr diese Aufgabe durch den Vertrag von Maastricht vorgeschrieben ist, befindet sich die EZB in einer Zielabhängigkeit. In Bezug auf die Realisierung dieses Ziels durch den Einsatz verschiedener geldpolitischer Instrumentarien ist sie jedoch weisungsunabhängig, dh, sie besitzt Instrumentenunabhängigkeit. [38]

Zielabhängigkeit

Zielabhängigkeit (goal dependence) meint, dass die Regierung die Ziele der Zentralbank beeinflussen kann. Ist bspw. die Preisstabilität als oberes Ziel der Zentralbank gesetzlich vorgegeben, liegt eine Zielabhängigkeit vor. Kann die Zentralbank hingegen ihre Aufgaben selbst festlegen, handelt die Zentralbank zielunabhängig. [38]

Instrumentenabhängigkeit

Instrumentenabhängigkeit (instrument dependence) meint, in welchem Maße die Regierung die Zentralbank bei der Zielerreichung beeinflusst. Ist die Zentralbank bei der Wahl ihres geldpolitischen Instrumentariums weisungsabhängig, also es entscheidet die Regierung, welche Instrumente bei der Erreichung der Geldwertstabilität eingesetzt werden, ist dies Instrumentenabhängigkeit. Kann die Zentralbank ihre geldpolitischen Instrumente frei wählen, handelt sie instrumentenunabhängig. [38]

Kritik am Zentralbankkonzept

Kritiker meinen, das geltende Mischgeld-Bankensystem, an dem Geschäftsbanken und eine Zentralbank beteiligt sind, führe zu schlechteren Ergebnissen hinsichtlich Geldwertstabilität und Inflationsrate als ein Modell marktförmiger Geldschöpfung . Nach dem marktwirtschaftlichen Modell des Mehrbankensystems ohne Zentralbank finde hingegen eine systembedingte Kontrolle der Geldschöpfung statt. Die gegenwärtigen Beschränkungen durch

  • Barreserven der Geschäftsbank, die mit einer Auszahlung der gewährten Kredite rechnen muss und diese Auszahlung in Form des gesetzlichen Zahlungsmittels vornehmen muss, da andere Währungen nach dem Greshamschen Gesetz vom Markt verdrängt werden, und
  • Mindestreserve , also die Menge an Zentralbankgeld, die die Zentralbank den Geschäftsbanken abhängig von deren Kreditvergabe vorschreibt.

führten zu geldmengeninduzierten Finanzkrisen, da die Zentralbank durch planwirtschaftliche Geldmengensteuerung in den Wettbewerb eingreife. [39]

Der Wirtschaftswissenschaftler Kevin Dowd [40] vertrat 1994 die Ansicht, dass das Finanzsystem ohne staatliche Eingriffe stabiler sei, als es in seiner jetzigen Form ist. Es sei entgegen verbreiteter Annahmen in sich stabil und benötige weder einen Kreditgeber letzter Instanz noch ein staatliches Einlagensicherungs system. [41] Eine Quelle der Instabilität im gegenwärtigen System sei, dass die Zentralbanken nicht genügend Signale erhalten, um eine funktionierende Politik etablieren zu können und somit die Politik, die tatsächlich umgesetzt wird, schädliche Auswirkungen nach sich zieht. Als Beispiel nennt er das Federal Reserve System , das in den 1930er Jahren seiner Rolle als Kreditgeber letzter Instanz nicht nachkam. [42]

In seinem Werk Human Action vertrat Ludwig von Mises 1949 die Auffassung, dass die zyklischen Auf- und Abschwünge der Wirtschaft, und damit auch die Entstehung von Depressionen, das Ergebnis der Senkung des Zinssatzes durch die Expansion von Krediten seitens der Banken ist. [43] Dies wird als Überinvestitionstheorie bezeichnet. Durch die damit zusätzlich zur Verfügung stehenden Darlehen werde versucht, die Konjunktur künstlich zu beleben. Von Mises sieht die Gefahr, dass dadurch Kredite in Wirtschaftszweige und Geschäfte fließen, die vor der Senkung des Zinssatzes als unrentabel erschienen. Er vertritt die Ansicht, dass die so angekurbelte Wirtschaft früher oder später zusammenbrechen müsse. Die Krediterweiterungspolitik von Banken sei somit eine Fehlleitung der Unternehmenstätigkeit. Von Mises kommt zu dem Ergebnis, dass periodisch wiederkehrende Wirtschaftskrisen nur zu verhindern seien, wenn man auf die Ankurbelung der Wirtschaft durch die Bankpolitik verzichten würde. Vielmehr sollte der Zinsfuß durch den Marktmechanismus geregelt werden. [44]

Friedrich August von Hayek , wie Mises ein Vertreter der Österreichischen Schule , sah 1976 den Grund für die Instabilität der Wirtschaft darin, dass eine expansive Geldpolitik zu Investitionen in an sich unrentable Projekte führt, die früher oder später bereinigt werden müssen. In einer späteren Schaffensperiode machte er als Ursache für die expansive Geldpolitik aus, dass die Verfügbarkeit des Geldes nicht durch den Marktprozess bestimmt, sondern durch die Zentralbanken reguliert wird. [45] Hayek fordert, die Aufgaben der Zentralbanken in private Hände zu geben und zu dezentralisieren. [46] Ein solches System wird als Free Banking bezeichnet. Der Zinssatz würde dann wie jeder andere Preis durch die Nachfrage und das Angebot nach Geld auf dem Markt bestimmt werden. [47] Selbst unter den Laissez-faire -Befürwortern ist nur eine Minderheit für die Realisierung eines Free Banking. [48]

Siehe auch

Literatur

  • Majorie Deane, Robert Pringle: The Central Banks. Viking, New York NY ua 1995, ISBN 0-670-84823-9 .
  • Nils Herger: Wie funktionieren Zentralbanken? Geld- und Währungspolitik verstehen. Springer Gabler, Wiesbaden. 2016, ISBN 978-3-658-07875-1 .
  • Dieter Lindenlaub: Auf der Suche nach einem Instrumentarium zur Kontrolle der Geldschöpfung. Notenbank und Banken in Deutschland im ersten Drittel des 20. Jahrhunderts. In: Bankhistorisches Archiv. 26, 2000, ISSN 0341-6208 , S. 117–151.
  • Manfred Pohl : Die Geschichte der Nationalbank für Deutschland . In: Bankhistorisches Archiv. 7, 1981, S. 16–49.
  • Christopher J. Waller, Carl E. Walsh: Central-Bank Independence, Economic Behavior, and Optimal Term Lengths. In: The American Economic Review. Bd. 86, Nr. 5, Dez. 1996, ISSN 0002-8282 , S. 1139–1153.
  • Joscha Wullweber : Zentralbankkapitalismus , suhrkamp, Berlin 2021, ISBN 978-3-518-12747-6 .

Einzelnachweise

  1. Prof Dr Oliver Budzinski: Definition: Zentralbank. Abgerufen am 30. Mai 2020 .
  2. Bundeszentrale für politische Bildung: Zentralbank | bpb. Abgerufen am 30. Mai 2020 .
  3. Europäische Zentralbank: Aufgaben. Abgerufen am 10. Juni 2018 .
  4. Thorsten Beckers: Elche Aufgaben Mua Eine Zentralbank Wahrnehmen?: Historische Erfahrungen Und Europaische Perspektiven: 15. Wissenschaftliches Kolloquium Am 7. November 2002 Auf Einladung Der Stiftung Geld Und Wahrun . Franz Steiner Verlag, 2004, ISBN 978-3-515-08510-6 ( com.ph [abgerufen am 30. Mai 2020]).
  5. Ulrich Bindseil: Central Banking before 1800: A Rehabilitation . Oxford University Press, 2019, ISBN 978-0-19-258992-7 ( com.ph [abgerufen am 31. Mai 2020]).
  6. Collins, Christopher: The Oxford Encyclopedia of Economic History, Volume 3. BANKING: Middle Ages and Early Modern Period . Oxford University Press, 2012, S. 223
  7. Kurgan-van Hentenryk, Ginette: Banking, Trade and Industry: Europe, America and Asia from the Thirteenth to the Twentieth Century . Cambridge University Press, 1997, S. 39
  8. Horst Fischer: Geld und Banken. 2002, S. 73.
  9. Deane, Pringle (1995)
  10. a b c Michael D. Bordo : A Brief History of Central Banks. ( Memento vom 3. Februar 2008 im Internet Archive ) 12. Januar 2007. Abgerufen am 8. Dezember 2009.
  11. Arun Ghosh: Dilemmas of the Reserve Bank of India. In: Economic and Political Weekly, Vol. 31, No. 26. 29. Juni 1996. S. 1643. Abgerufen am 8. Dezember 2009.
  12. Michael Heine, Hansjörg Herr: Die Europäische Zentralbank. 2004, S. 58 f.
  13. a b Wolfgang Gerke (Hrsg.): Handwörterbuch des Bank und Finanzwesens. 1995, S. 1466.
  14. Lothar Wildmann: Makroökonomie, Geld und Währung. 2007, S. 125.
  15. Manfred Borchert: Geld und Kredit: Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik. Oldenbourg Wissenschaftsverlag, München 2003, S. 3.
  16. Europäische Zentralbank: Monatsbericht November 2002 ( Memento vom 14. Juli 2011 im Internet Archive ), S. 55. Website der Deutschen Bundesbank. Abgerufen am 8. Dezember 2009.
  17. Otmar Issing: Einführung in die Geldpolitik. 5. Auflage. Vahlen Verlag, München 1993, S. 7.
  18. a b Otmar Issing: Einführung in die Geldpolitik. 5. Auflage, Vahlen Verlag, München 1993, S. 8.
  19. Manfred Borchert: Geld und Kredit: Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik Verlag Oldenbourg, Wien 2001, S. 275 f.
  20. Otmar Issing: Einführung in die Geldpolitik. 5. Auflage. Vahlen Verlag, München 1993, S. 8–9.
  21. Otmar Issing: Einführung in die Geldpolitik. 5. Auflage. Vahlen Verlag, München 1993, S. 9.
  22. Horst Siebert: Aussenwirtschaft. Lucius & Lucius Verlagsgesellschaft, Stuttgart 2008, S. 82.
  23. Hans-Joachim Jarchow : Theorie & Praxis des Geldes, 11. Auflage, Seite 304–310
  24. Ralph Anderegg: Grundzüge der Geldtheorie und Geldpolitik. 2007, S. 276.
  25. Britta Jelinek, Manfred Hannich: Wege zur effizienten Finanzfunktion in Kreditinstituten. 2009, S. 59.
  26. Kai W. Holtmann: Institutionenökonomische Fundierung effizienter Geldpolitik 1. Auflage. Verlag Gabler, 2004, S. 117.
  27. Manfred Borchert: Geld und Kredit: Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik Verlag Oldenbourg, Wien 2001, S. 264.
  28. Bundeszentrale für politische Bildung: Zinspolitik . Abgerufen am 2. Dezember 2009.
  29. Hermann May: Handbuch zur ökonomischen Bildung Verlag Oldenbourg, 9. Auflage, 2008, S. 381.
  30. Peters, Hans-Rudolf: Wirtschaftspolitik Verlag Oldenbourg, 3. Auflage, 2000, S. 118.
  31. Walter AS Koch: Grundlagen der Wirtschaftspolitik Verlag: UTB, Stuttgart, 2008, S. 195
  32. Michael Hart: Die amerikanische Subprimekrise und die Reaktionen der Zentralbanken. Verlag: Grin Verlag, 2009, S. 20.
  33. Lothar Wildmann: Makroökonomie, Geld und Währung. 2007, S. 145.
  34. Deutsche Bundesbank: Wie Geld entsteht. 25. April 2017, abgerufen am 10. Juni 2018 .
  35. Claudio Borio und Piti Disyatat: Unconventional monetary policies: an appraisal. In: BIS Working Paper 292. Bank of International Settlements, S. 19 , abgerufen am 10. Juni 2018 (englisch).
  36. Marcello D'Amato, Barbara Pistoresi, Francesco Salsano: On the determinants of Central Bank independence in open economies in International Journal of Finance & Economics, Volume 14, Issue 2, April 2009, S. 107–119, S. 116.
  37. Roger Kranz: Seigniorage: Begriffe und empirische Befunde, Wettenberg 1999. 2. Aufl. S. 27
  38. a b c Hans-Joachim Jarchow: Theorie und Politik des Geldes. 11. Auflage, Verlag Vandenhoeck und Ruprecht, Göttingen 2003, S. 326.
  39. Manfred Borchert , Geld und Kredit: Einführung in Geldtheorie und Geldpolitik , S. 70 f.
  40. Homepage .
  41. WE Jackson: Southern Economic Journal, Vol. 60, No. 4, April 1994. S. 1078–1080.
  42. Kevin Dowd: Laissez-faire Banking. Routledge, New York 1993. S. 74 ff.
  43. Ludwig von Mises: Human Action: A Treatise on Economics . (PDF; 3,4 MB) In: The Ludwig von Mises Institute, Auburn, Alabama. 1998. S. 570. Abgerufen am 8. Dezember 2009.
  44. Ludwig von Mises: Die Ursachen der Wirtschaftskrise . (PDF; 208 kB) In: Verlag von JCB Mohr (Paul Siebeck), Tübingen 1931. S. 11–14. Abgerufen am 8. Dezember 2009.
  45. Friedrich August von Hayek: Denationalisation of Money. Institute of Economics Affairs, London 1976 ( PDF ).
  46. Kevin Dowd: Experience of Free Banking. Routledge, London 1992, S. 4.
  47. Friedrich August von Hayek: The Denationalization of Money: An Analysis of the Theory and Practice of Concurrent Currencies . In: Stephen Kresge: The Collected Works of FA Hayek, Vol. VI: Good Money, Part II, The Standard . The University of Chicago Press, Routledge, London 1999, S. 200–207.
  48. Melvin W. Reder, Economics: The Culture of a Controversial Science , The University of Chicago Press, 1999, ISBN 0-226-70609-5 , S. 253.